Caracteristici ale împrumuturilor pentru proiecte de investiții. Forme organizatorice de finanțare a proiectelor. Riscurile împrumuturilor ascunse pentru proiecte de investiții

Recent, tot mai multe bănci își îndreaptă opiniile spre dezvoltarea de proiecte de afaceri, în timp ce acestea din urmă sunt, la rândul lor, interesate să strângă fonduri. Sunt cei care vor să dea bani, sunt cei care vor să-i ia: cum să-i aducem pe amândoi la un numitor comun?

În primul rând, o mică teorie care va ajuta părțile să-și înțeleagă nevoile reciproce.

Împrumutul pentru proiecte de investiții este un tip special de investiții bancare care poate fi utilizat atât de o companie existentă și stabilă, cât și de o companie nouă. Particularitățile includ, de asemenea, atragerea resurselor pe termen lung, adică împrumutatul, după cum este necesar, poate finanța obiectivele actuale separat.

Bancherii, împrumutând proiecte de investiții, încearcă să se protejeze cât mai mult posibil de riscuri ridicate, prin urmare împrumuturile sunt supuse unor rate de dobândă destul de ridicate și sunt însoțite de o analiză aprofundată a întreprinderii sau a companiei pentru fezabilitatea furnizării de fonduri și perspectivele de câștig sursa de venit.

Timpul în care se rezolvă problema finanțării proiectului este individual pentru fiecare instituție de credit. În funcție de specificul companiei creditate, analiza activităților sale poate dura câteva săptămâni sau câteva luni. Nevoia de a strânge fonduri este cel mai adesea asociată cu implementarea propriilor proiecte inovatoare, care necesită atragerea de capital suplimentar.

Puteți obține aprobarea de la bancă pentru finanțare numai oferind o descriere detaliată și completă a proiectului, care include un plan de afaceri care detaliază perspectivele pentru dezvoltarea și implementarea proiectului, precum și calendarul estimat al profitului. Cu alte cuvinte, aveți nevoie de o propunere de investiții clară și ușor de înțeles, care să fie atractivă pentru creditor.

Cele mai frecvente forme de proiecte de investiții sunt finanțarea proiectului, strângerea de capital pentru finanțarea construcțiilor și acordarea de împrumuturi pur investiționale.

Finanțarea proiectului caracterizată prin faptul că banca care investește își asumă parțial riscurile. În cea mai mare parte, acest lucru se aplică proiectelor noi în care rambursarea estimată este calculată luând în considerare banii împrumutați. Compania va plăti creditorului datorii și obligații de dobândă numai din fondurile primite ca urmare a implementării cu succes a proiectului. Aceasta înseamnă că garanția principală pentru capitalul furnizat de bancă este proiectul de investiții în sine.

Când împrumutatul se așteaptă să primească fonduri pentru construirea unei instalații rezidențiale, industriale sau comerciale, apoi, în primul rând, banca va solicita furnizarea de permise deja convenite, un proiect și o estimare a lucrărilor viitoare, precum și documente de titlu care să indice o închiriere pe termen lung a unui teren sau proprietatea acestuia.

În aceste proiecte, bancherii solicită în mod special participarea la capital a împrumutatului în propriul proiect. Având în vedere aplicația, specialiștii bancari calculează scrupulos profitul spațiilor construite în viitor, ținând cont de scopul lor - închirierea sau vânzarea.

Împrumuturi nete pentru investiții este considerat cel mai sigur, deoarece banii împrumutați pe termen lung sunt investiți în întreprindere. Calculul ia în considerare faptele și rezultatele unei anumite companii pentru o anumită perioadă de timp. Metoda de a face o prognoză pentru dezvoltarea unei întreprinderi fără investiții se practică și pentru a înțelege care sunt posibilitățile de utilizare exclusivă a fondurilor proprii.

Acest tip de investiții este bun pentru actualizarea fondurilor, achiziționarea de noi linii tehnologice, reechiparea producției sau pentru alte tipuri de extindere a activităților. Cu alte cuvinte, compania lucrează în direcția proprie, dar are ocazia să se dezvolte prin investiții bancare.

Bănci care acordă împrumuturi proiectelor de investiții

Împrumută proiecte de investiții de peste 10 ani, fiind lider în această industrie. Banca acordă atât împrumuturi pe termen mediu (de la unu la 3 ani), cât și pe termen lung (până la 7 ani), în valută și în ruble. Împrumutul poate fi asigurat de echipamente, bunuri imobiliare și alte active suficiente pentru a achita suma totală a datoriei și a plăti dobânzi în 3 luni. Există posibile amânări pentru plățile de bază pentru perioada de investiții din dezvoltarea proiectului.

bancă Credit rus oferă finanțarea proiectelor comerciale pentru modernizare, reconstrucție, extinderea producției, crearea de noi facilități. Suma minimă a împrumutului pentru investiții este de 1.000.000 de ruble. Împrumutul se acordă pentru o perioadă de până la 5 ani și poate fi garantat prin dreptul de a deține un teren, un obiect imobiliar, acțiuni sau active care nu au legătură cu proiectul care este investit, o garanție de la o bancă sau de companii solvabile.

Conceptul de creditare a proiectului

Împrumutul pentru proiecte, denumit uneori și „finanțare de proiect”, este înțeles ca finanțarea pe termen lung a proiectelor individuale de investiții independente, fără atragerea suplimentară de fonduri de la participanții la proiect - întreprinderi industriale și alte întreprinderi. Se presupune că baza pentru împrumuturi în viitor va fi profitul - rentabilitatea investiției. Utilizarea suplimentară a oportunităților investitorilor este permisă numai în anumite cazuri și / sau pentru anumite domenii (transferul de know-how operațional, achiziționarea și vânzarea anumitor tipuri de produse). În principiu, solvabilitatea și alte caracteristici ale organizațiilor investitorilor nu pot fi luate în considerare. În practică, băncile verifică meticulos investitorii pentru a afla cât sunt capabili să susțină proiectul, inclusiv în aspectul pe termen lung (condițiile de împrumut). În viitor, indicatorii fluxului de numerar, inclusiv diferența dintre încasările de numerar și plăți, nu sunt considerați ca singurul criteriu de finanțare. Garanțiile pentru punerea în funcțiune a unui obiect, începerea funcționării acestuia și dezvoltarea ulterioară, subvenții la început, obligații de a furniza tot ce este necesar, garanții pentru furnizarea produselor necesare de către terți formează o împletire complexă a relațiilor dintre investitori, bănci și alte participanți. Scara proiectului are o importanță decisivă. Structurarea sa eficientă este posibilă numai cu o anumită investiție minimă.

Astfel, împrumuturile pentru proiecte se bazează pe ideea finanțării proiectelor de investiții în detrimentul veniturilor care vor aduce o întreprindere care va fi creată sau reconstruită în viitor. Aceste venituri asigură

finanțarea organizată de bancă și rentabilitatea investiției. Acest domeniu de activitate bancară este considerat, în practica mondială, deosebit de relevant pentru acele țări și regiuni care trebuie să extindă și să modernizeze capacitățile de producție ale industriilor cu capital intensiv (complexul de combustibili și energie, industriile miniere și de prelucrare).

În creditarea de proiecte (PC), principala garanție pentru împrumuturile emise de bănci este proiectul de investiții în sine, adică venituri care vor fi primite în timpul funcționării întreprinderii create sau reconstruite în viitor.

Investiția sau proiectul (din limba latină projectus - „aruncat înainte”), împrumutul este o formă relativ nouă de împrumut de fonduri. Cu toate acestea, ideea principală din spatele acestui tip de împrumut nu este nouă. Împrumuturile pentru proiecte de investiții au apărut și s-au dezvoltat dintr-un astfel de tip de practică bancară ca împrumuturile cu condiția rambursării unui împrumut cu produse fabricate. De exemplu, fondurile necesare dezvoltării zăcămintelor de gaze și petrol au fost furnizate de bănci pe credit împotriva rezervelor de gaze și petrol. Împrumutul a fost rambursat după începerea producției (din momentul în care facilitatea a fost pusă în funcțiune) prin încasările din vânzări. În același timp, băncile au suportat riscul asociat cu rezervele insuficiente de depozite pentru a achita datoriile și dobânzile. Mai târziu, în anii '70. Secolul XX, cu ajutorul împrumuturilor pentru investiții, au crescut investițiile în industriile energiei și materiilor prime. Întreprinderile din aceste industrii aveau o mare nevoie de investiții de capital și profituri relativ mari, care atrăgeau investitorii.

Până în anii 1980. investițiile în proiecte de energie și materii prime, în special în dezvoltarea câmpurilor petroliere, au predominat pe piața împrumuturilor proiectului. Dar scăderea prețurilor la petrol a avut un impact negativ asupra industriei și asupra investițiilor în aceasta. Din acel moment, deși proiectele de materii prime și energie au continuat să ocupe poziții dominante, creditorii au început să caute alte industrii pentru a-și investi fondurile. Deci, ei arată interes pentru telecomunicații, tehnologii înalte etc.

Din punct de vedere istoric, mai multe bănci americane și canadiene au dominat piața creditelor de investiții la începutul existenței sale. Dar în curând, în legătură cu dezvoltarea producției de petrol în Marea Nordului, li s-au alăturat băncile britanice, care au reușit rapid să adopte experiența colegilor lor din America de Nord în forma netradițională de împrumut de atunci. Băncile britanice au organizat rapid pregătirea adecvată a personalului și au obținut un avantaj competitiv incontestabil în Europa. Acest lucru a stimulat dezvoltarea împrumuturilor de investiții în mediul bancar al altor țări dezvoltate: Germania, Franța, Olanda și Japonia. În prezent, băncile acestor țări sunt lideri pe piața mondială de creditare a proiectelor.

Până în prezent, multe proiecte au fost deja realizate atât în \u200b\u200bOccident, cât și în țările în curs de dezvoltare. Printre acestea există atât „eșecuri” (de exemplu, construcția Canalului Panama), cât și reușite. Unul dintre cele mai izbitoare proiecte este construcția Eurotunelului, care a legat Anglia de Europa continentală. Acest proiect, care a implicat 198 de bănci, a fost finanțat de sectorul privat. Volumul total al împrumuturilor a fost de aproximativ 7 miliarde de lire sterline. Artă. Creditele sunt plătite din taxele de tunel.

În ultimul deceniu, mecanismul de creditare a investițiilor a fost utilizat pe scară largă în practica internațională. Astfel, Banca Internațională pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BIRD) folosește pe larg mecanismul menționat pentru a oferi asistență financiară țărilor, inclusiv țărilor din Europa de Est, care au resurse naturale bogate, dar care nu dispun de capital.

Criterii pentru fezabilitatea împrumuturilor pentru proiecte

În practica reală, creditorii, luând în considerare utilizarea mecanismului SCC și participarea la acesta, iau decizii pe baza viabilității tehnice și economice a proiectului de investiții propus. La evaluarea unor astfel de proiecte, se iau în considerare criteriile care confirmă faptul că: riscul de credit este mai mare decât riscul de capital; Studiul de fezabilitate și planul financiar sunt satisfăcătoare; sursele și costul produselor și materiilor prime utilizate sunt garantate; proiectul este alimentat cu combustibil la prețuri accesibile; există o piață pentru viitorul produs al proiectului, iar transportul către piață este posibil la prețuri rezonabile; materialele de construcție pot fi achiziționate la prețurile așteptate; contractantul, utilizatorul și personalul de conducere sunt experimentați și fiabili; proiectul nu include tehnologie netestată; au fost încheiate contracte între parteneri și alte părți interesate și s-au obținut licențe și permise; nu se iau în considerare niciun risc de expropriere, asigurare și riscuri suverane; riscurile valutare sunt distribuite; garanții majori au adus contribuții de capital; proiectul are active valoroase (garanție suplimentară); este asigurată calitatea adecvată a resurselor și activelor furnizate; se asigură o asigurare adecvată; au fost luate în considerare și distribuite riscurile de forță majoră, riscurile de întârzieri (în livrări, construcții etc.) și costurile crescute; proiectul va avea indicatori care să satisfacă investitorii; inflația și ratele dobânzii sunt prezise în mod realist.

Rezumând toate numeroasele criterii, putem numi două cerințe principale pentru un proiect de investiții de către participanți.

Rentabilitate. Criteriile bancare pentru eficiența proiectului sunt verificate folosind modele de fluxuri de numerar. La încheierea acordurilor privind construcția, finanțarea, acordarea de concesii etc. investitorii sunt ghidați și își justifică planurile după propriile scenarii de durată a construcției și costurile corespunzătoare, dezvoltarea inflației, nivelurile de finanțare, costurile de exploatare etc.

Este clar că evaluarea independentă a riscurilor de către bancă nu coincide în toate cu previziunile și concluziile investitorilor. Pentru bancă, proiectul trebuie să fie justificat și ținând cont de astfel de factori de dezvoltare care nu sunt luați în considerare de toată lumea. În același timp, obiectivul este de a păstra interesul investitorilor în implementarea proiectului și de a preveni încetarea participării lor la acesta până la returnarea împrumuturilor acordate băncilor.

Interes general. Cu finanțarea proiectelor, timpul în care rezultatele economice pot fi prezise relativ corect este întotdeauna mult mai scurt decât termenul împrumuturilor. Banca contabilizează acest lucru în două moduri. El poate încadra cu atenție cadrul de prognoză a fluxului de numerar pentru a crea un „buffer de siguranță” pentru rambursările ulterioare ale împrumuturilor. O altă oportunitate de a răspunde în mod adecvat acestei circumstanțe este asociată cu interesul care unește toți participanții, adică cu același interes pe termen lung al tuturor participanților la proiect. Dacă există o astfel de orientare și este suficient de stabilă, atunci banca poate participa la proiect.

Investitorii din Vest, de regulă, au 20-40% din fondurile proprii necesare pentru finanțarea proiectelor; restul de 60-80% sunt furnizate de bănci sub formă de împrumuturi.

Alte cerințe ale proiectului se pot referi, de exemplu, la gestionarea riscurilor asociate.

Un proiect de investiție specific nu îndeplinește întotdeauna toate criteriile de mai sus. Dar nevoia unui număr dintre ele dispare dacă fondatorii găsesc un garant care este dispus și capabil să accepte riscurile financiare și costurile asociate.

Principii, tipuri și caracteristici ale împrumuturilor pentru proiecte

Criteriile de mai sus permit identificarea a cinci principii de bază necesare pentru succesul împrumutului proiectului: viabilitatea proiectului; participarea partenerilor experimentați, puternici și conștiincioși; contabilitatea și distribuirea tuturor riscurilor proiectului; reglementarea aspectelor juridice; dezvoltarea specifică! planuri de acțiune coordonate și un plan de afaceri de înaltă calitate pentru implementarea proiectului.

Distribuirea riscurilor între participanții la proiect (de exemplu, prin diversificare sau emiterea de garanții) joacă un rol special în creditarea proiectelor în Rusia. Este posibilă o distribuție diferită a riscurilor între fondatori și creditori.

În practica mondială, se obișnuiește să se distingă trei tipuri principale de PC-uri: împrumuturile cu drept de recurs complet - creditorul își păstrează dreptul la o compensație integrală pentru toate obligațiile debitorului; împrumuturi cu recurs parțial - creditorii au dreptul limitat de a transfera responsabilitatea pentru rambursarea împrumutului către împrumutat; împrumuturi fără recurs - creditorii își asumă majoritatea riscurilor.

Dacă creditorul reușește să păstreze dreptul de a recurge integral la fondator în legătură cu toate obligațiile care îi revin în cadrul proiectului, atunci împrumutul este echivalent cu un împrumut garantat regulat. În acest caz, principiul PC-ului menționat mai sus nu este de fapt îndeplinit - cu privire la partajarea riscurilor, deoarece fondatorul este responsabil pentru toate riscurile proiectului. Acest tip de computer este cel mai simplu și poate fi organizat relativ rapid și ieftin. Se aplică în special atunci când proiectul este mic (nu are nevoie de costuri suplimentare) sau face parte dintr-un proiect mai mare.

Cel mai comun PC cu drept de recurs parțial; în acest caz, toate riscurile proiectului sunt distribuite între participanți în așa fel încât fiecare risc să fie acceptat de partea care îl poate evalua și asigura cel mai bine.

PC-ul este semnificativ diferit de alte forme (metode) de creditare. Se pot distinge următoarele caracteristici specifice.

Cu un PC, subiecții diferitelor forme de credit, atât bancare, cât și comerciale, pot acționa ca creditori; creditorii de aici, pe lângă bănci, pot fi întreprinderi - furnizori și cumpărători de produse, agenții guvernamentale, fonduri de pensii, companii de investiții și leasing etc.

aceasta este o altă caracteristică a computerului - capacitatea de a utiliza mai multe surse de capital împrumutat, care este adesea o condiție necesară pentru implementarea proiectelor mari. În același timp, se poate obține acces la surse de credit mai profitabile, cum ar fi fonduri de pe piețele financiare internaționale, programe guvernamentale de credit la export, împrumuturi pe termen lung de la BIRD, Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BERD).

Atragerea unei game largi de creditori contribuie la organizarea unui sindicat (consorțiu), în care unul dintre cei mai mari și mai buni creditori acționează ca un creditor-agent reprezentând interesele sindicatului; Fondurile împrumutate sunt de obicei transferate către o companie de administrare independentă special creată.

O caracteristică distinctivă a PC-ului este capacitatea de a strânge capital în volume mari și cu pârghie financiară mare (pârghie) și, prin urmare, cu risc crescut. Acces la credit pentru companiile mici dimensiuni mari și cu pârghie ridicată este practic închis.

O caracteristică importantă a PC-ului și avantajul său serios este că oferă fondatorilor posibilitatea de a transfera unele dintre riscurile lor către alți participanți la proiect, în timp ce în împrumuturile convenționale, aceștia din urmă ar avea toată responsabilitatea pentru rambursarea împrumutului singur.

Un avantaj clar pentru fondatori este posibilitatea de a obține un împrumut fără a reflecta datoria în bilanțul său, deoarece aparține bilanțului unei companii speciale. Drept urmare, împrumutul nu înrăutățește indicatorii stării financiare a fondatorului. Astfel de obligații, precum o garanție a finalizării planificate a construcției, un gaj și altele, de obicei cu caracter temporar, sunt alocate într-o linie separată în spatele soldului fondatorului și dispar din acesta după data expirării lor. Prin urmare, deteriorarea indicatorilor de echilibru și solvabilitate a fondatorului este mai mică decât la primirea unui împrumut obișnuit.

Faptul că banca își asumă o parte din riscurile proiectului determină unele dintre particularitățile PC-ului, care, din punctul de vedere al fondatorilor, sunt dezavantaje în comparație cu creditele convenționale. Astfel, costul unui computer este mai mare decât costul împrumuturilor convenționale. Dobânda pentru un împrumut de proiect este alcătuită din rata dobânzii de piață, comisioane pentru obligația de a acorda un împrumut și pentru fonduri de rezervă, precum și prima la rata dobânzii de bază pentru acordul băncii de a-și asuma o parte din riscurile proiectului .

Banca are dreptul de a solicita diverse informații despre proiect: date tehnice; calculele profitului, costurilor, costurilor de producție etc; solicitați o examinare cu implicarea unor experți independenți. O situație poate apărea atunci când băncile creditoare aprobă, în principiu, acest proiect de investiții, sunt mulțumite de studiul de fezabilitate prezentat, dar există întotdeauna întrebări cu privire la implementarea practică a proiectului. În condițiile Rusiei, astfel de întrebări pot dobândi acutitate specială și nuanțe specifice. Prin urmare, pentru fondatori și organizatori, un plan de afaceri de înaltă calitate pentru implementarea proiectului este de o importanță decisivă.

Deci, PC diferă de alte forme de împrumut prin faptul că: 1) baza pentru rambursarea datoriilor de credit și a plăților dobânzilor pentru un împrumut aici sunt veniturile din implementarea acestui proiect; 2) riscurile proiectului sunt distribuite între o gamă largă de participanți; 3) băncile au posibilitatea de a organiza împrumuturi „în afara bilanțului” către fondatorul proiectului; 4) există posibilitatea utilizării simultane a

câte surse de capital împrumutat; 5) o companie special creată primește fonduri pentru proiect; 6) costul (prețul) împrumuturilor pentru proiecte este destul de ridicat. În plus, emiterea de împrumuturi de investiții are o altă caracteristică importantă legată de securitatea acestora (a se vedea mai jos).

Caracteristicile enumerate ale computerului necesită participanților să lucreze cu atenție la faza de pre-investiție a proiectului, implică pregătirea unui plan de afaceri de înaltă calitate și dezvoltarea de măsuri pentru implementarea acestuia, ceea ce va face posibilă informarea și decizii echilibrate cu privire la oportunitatea utilizării acestei forme de împrumut și participare la proiect.

Tipuri de garanții tradiționale și noi pentru împrumuturile de investiții către întreprinderi

Problema asigurării unui împrumut primit de un împrumutat de la o bancă nu este nouă, cu toate acestea, odată cu dezvoltarea producției sociale, nu numai că urgența acestei probleme crește, ci și complexitatea alegerii soluțiilor acceptabile pentru practică, care este cel mai clar manifestat pe piața intensivă de capital a împrumuturilor pe termen mediu și lung pentru proiecte de investiții ... În acest sens, analiza garanției creditelor relevante este una dintre problemele cheie la care ar trebui să se gândească specialiștii bancari.

Aceasta implică rezolvarea unui set de sarcini corelate. Și mai întâi de toate, este necesar să ne facem o idee clară despre cea mai probabilă schimbare în timp a calității și prețului elementului de securitate propus. Atunci când se acordă împrumuturi pe termen scurt, practic nu este nevoie să se rezolve o astfel de problemă (de regulă, calitatea garanției nu se poate modifica semnificativ într-o perioadă scurtă de timp). Este o chestiune cu totul diferită atunci când este necesar să înțelegem ce se poate întâmpla cu elementele de securitate în anul următor, doi sau mai mulți ani.

Aici va fi necesar să se țină seama de mulți factori, cum ar fi tipul de garanție, cine o furnizează, forma și conținutul contractului de împrumut, condiții suplimentare legate de garanțiile furnizate etc. Dar, în orice caz, este clar că calitatea principalelor tipuri de garanții acceptate de bănci, în timp, de regulă, scade. Desigur, pot exista cazuri de creștere a valorii bunului ipotecat în comparație cu valoarea acestuia la momentul încheierii contractului de împrumut (acest lucru se poate întâmpla cu proprietăți imobiliare, anumite valori mobiliare, metale prețioase și alte tipuri de proprietate), dar aceasta este mai degrabă o excepție de la regulă.

Aceasta înseamnă că o bancă rusă, care decide dacă va emite sau nu un împrumut de investiții, ar trebui să se aștepte cu greu să mențină o calitate și un preț suficient de ridicate ale tipurilor tradiționale de garanție a împrumutului până la sfârșitul termenului așteptat al împrumutului. În plus, trebuie avut în vedere faptul că împrumutatul nu are întotdeauna o oportunitate obiectivă de a furniza garanții de înaltă calitate sub formă materială. Fondurile de care are nevoie poate să nu fie acoperite de valoarea reală a garanției, chiar dacă toate echipamentele și structurile achiziționate în curs de construcție vor fi transferate către acesta (în cazul dezvoltării nereușite a afacerii, cel mai probabil se vor încadra în categoria lichiditate).

Cu toate acestea, refuzând să acorde împrumuturi pentru proiecte complexe de investiții, banca riscă să se afle în afara pieței promițătoare. Prin urmare, în cazul mediei

și împrumuturile pe termen lung către întreprinderi, este necesar să se caute noi tipuri de garanții care să permită, dacă nu să le înlocuiască, cel puțin să le completeze tipurile tradiționale. Și, în principiu, este posibil.

Angajații băncii, luând decizii dificile, trebuie să se bazeze în primul rând pe încrederea lor în succesul proiectului propus de potențialul împrumutat. Acest lucru implică atât o bună înțelegere a esenței proiectului, cât și disponibilitatea cunoștințelor necesare pentru a analiza și evalua independent perspectivele implementării sale practice. În acest caz, specialiștii băncii trebuie să fie ghidați de idei mai largi decât acceptate de obicei despre tipurile de împrumuturi pe termen lung și calitatea acestora.

Tipurile de garanții pe care un creditor le poate lua în considerare atunci când decide asupra emiterii unui împrumut pe termen lung către o întreprindere formează două grupuri complexe (Figura 21.1).

Tipuri de garanții de împrumut pe termen lung

Tipuri de proprietăți

Penalizare

Garanţie

Reputația pe piață

garantie bancara

Proiect de investiții_____

Tehnologii înalte

Studiu de fezabilitate _____ _____

Nivel ridicat de organizare a muncii

Sondajul împrumutatului H

_____ produse competitive _____

Plan de afaceri pentru implementare

investiție _______ proiect

Calitatea marketingului

Probabilitate

la timp

implementare

Calitate

produse

Cost de productie

Informatii despre

lideri

Figura: 21.1. Tipuri de garanții pentru împrumuturi către proiecte de investiții

Primul grup este tipurile de garanții de proprietate, tradiționale pentru practica bancară. Utilizarea lor este reglementată de normele RF PS. Conform art. 329 din Cod, îndeplinirea obligațiilor poate fi asigurată printr-o decădere, gaj, reținere

gajarea bunurilor debitorului, garanție, garanție bancară, depozit și alte metode prevăzute de lege sau contract. Evident, nu toate metodele enumerate sunt la fel de importante pentru asigurarea împrumuturilor de investiții pe termen lung. În același timp, legiuitorul a lăsat subiecților tranzacției de credit posibilitatea de a utiliza alte metode ca garanție. Astfel, băncii i se oferă de fapt dreptul de a dezvolta și de a oferi împrumutaților diverse abordări pentru a identifica și a obține garanții care ar oferi bancherilor încredere în succesul acestui proiect, suficient pentru a oferi un împrumut.

Al doilea grup de tipuri de garanții, de regulă, nu poate fi estimat cu o anumită sumă de bani pe care creditorul o poate primi în cazul în care împrumutatul nu își îndeplinește obligațiile care îi revin în temeiul contractului de împrumut. Mai mult, unele tipuri de garanții nu pot fi separate de întreprinderea însăși, care implementează proiectul de investiții * și vândute sau transferate în natură. Însă obținerea de informații obiective despre starea unor astfel de tipuri de garanții oferă specialiștilor bancari posibilitatea de a judeca destul de fiabil probabilitatea implementării cu succes a unui proiect de investiții. Elementele acestui grup pot fi denumite în mod convențional tipuri de informații.

În cadrul acestui grup, se pot distinge subgrupuri aparținând a două obiecte diferite, deși legate între ele.

1. Avantajele competitive dobândite de companie în timpul activității sale pe piață, care în lumea afacerilor sunt considerate drept realizări ale companiei și ca o garanție a noilor sale succese viitoare. Întărirea unor astfel de avantaje, de regulă, indică o creștere a solvabilității companiei și invers. Obținerea de informații obiective despre dinamica avantajelor competitive ale unei întreprinderi face posibilă evaluarea acesteia nu mai rău decât o analiză a fluxurilor de numerar, ci cu diferența că avantajele competitive sunt un indicator mai stabil, deoarece avantajele menționate durează ani și chiar decenii și nu se schimbă dramatic, ceea ce este imposibil de spus despre valorile fluxurilor de numerar specifice, care pot crește dramatic sau se pot usca complet într-o perioadă scurtă de timp.

2. Informații despre implementarea proiectului de investiții - despre proiectul în sine, studiul de fezabilitate a investițiilor și diverse studii de fezabilitate efectuate, rezultatele examinării debitorului de către specialiștii băncii, rezultatele analizei planului de afaceri pentru implementarea proiectului de investiții.

Din informațiile care pot fi obținute din planul de afaceri, cele mai semnificative sunt informațiile și concluziile despre calitatea marketingului, probabilitatea implementării la timp a proiectului, calitatea și costul produselor viitoare, informații despre managerii de proiect. Este deosebit de important să aveți o idee clară despre posibilitatea realizării proprietăților necesare pentru consumatori ale produselor viitoare, care formează calitatea acestuia, și despre costul produselor care pot fi furnizate, întrucât combinația acestor indicatori determină competitivitatea produselor viitoare , și, în consecință, posibilitatea de a obține profitul necesar și, prin urmare, succesul.implementarea întregului proiect.

Astfel, banca nu ar trebui să perceapă insuficiența securității materiale a împrumutului de investiții oferit de împrumutat ca un motiv incontestabil al refuzului unui astfel de împrumut, dacă specialiștii băncii cunosc metoda

analiza și evaluarea tipurilor de suport informațional. Insuficiența tipurilor semnificative de garanții, care crește riscul împrumuturilor, reprezintă o bază obiectivă pentru creșterea ponderii băncii în beneficiul viitor al implementării proiectului de investiții.

Caracteristica împrumutului (finanțării) proiectului

• 11prumutul (finanțarea) proiectului se referă la finanțarea proiectelor individuale de investiții independente fără atragerea suplimentară de fonduri de la participanții la proiect - întreprinderi și organizații. Împrumutul proiectului a apărut și s-a dezvoltat dintr-o astfel de practică bancară ca împrumutul cu condiția rambursării împrumutului cu produse fabricate: împrumutul a fost rambursat după implementarea proiectului în detrimentul veniturilor din vânzări. Ulterior, ego-ul a determinat principalele caracteristici ale împrumutului pentru proiecte, cum ar fi:
  • obiect - un proiect de investiție specific, nu activitate de producție și economică sau tranzacție comercială;
  • sursa de rambursare a împrumutului - venituri din proiect, separate de activitățile financiare ale inițiatorilor proiectului;
  • posibilitatea combinării diferitelor forme de credit: bancar, comercial, de stat, internațional;
  • riscurile proiectului sunt împărțite între participanți;
  • banca poate acționa ca organizator de proiecte, creditor, investitor, consultant financiar;
  • transferul de fonduri împrumutate pentru un proiect independent este efectuat de o companie special creată;
  • solvabilitatea și solvabilitatea organizațiilor investitorilor nu pot fi luate în considerare.

La organizarea finanțării proiectului, obiectul evaluării este proiectul de investiții în sine și viabilitatea acestuia. Un punct important este și capacitatea de a genera fluxuri de numerar suficiente pentru rambursarea împrumutului. Implementarea proiectului și rambursarea împrumutului depind în mare măsură de interacțiunea efectivă a investitorilor, a băncii și a altor participanți la proiect. În practică, băncile examinează cu atenție investitorii pentru a afla cum pot susține proiectul. Eficacitatea proiectului este în mare măsură determinată de acțiunile concertate ale tuturor participanților. Prin urmare, pentru bancă, în primul rând, este important să se garanteze punerea în funcțiune a facilității de împrumut, începerea la timp a funcționării sale, obligațiile de a furniza tot ce este necesar, garanții pentru furnizarea produselor necesare de către terți. Experții identifică cinci principii de bază ale împrumutului pentru proiecte 1:

• viabilitatea proiectului:
• participarea la proiectul unor parteneri experimentați, puternici, conștiincioși;
• contabilitatea și distribuirea tuturor riscurilor proiectului;
• soluționarea tuturor aspectelor legale;
• dezvoltarea de planuri de acțiune specifice și coordonate și având un plan de afaceri de calitate.

Spre deosebire de împrumuturile bancare tradiționale, împrumuturile pentru proiecte pot implica furnizori și cumpărători de produse, agenții guvernamentale, fonduri de pensii și companii de leasing. Prin urmare, cu împrumuturile pentru proiecte, devine posibilă utilizarea mai multor surse de capital împrumutat. Când se acordă împrumuturi unor proiecte mari de investiții, se poate obține acces la surse mai profitabile de credit, cum ar fi fonduri de pe piețele financiare internaționale, fonduri bugetare, fonduri ale organizațiilor financiare și de credit internaționale. Împrumutul de proiecte vă permite să strângeți capital în volume mari și cu un pârghie financiară ridicată. Acest lucru este deosebit de important pentru companiile mici, pentru care accesul la împrumuturi la scară largă și cu pârghii ridicate este practic închis.

Banca: management și tehnologie: manual, manual pentru universități / ed. L. M. Tavasieva. - M.: UNITI-DANA, 2001. - S. 667.

Un avantaj semnificativ pentru fondatorii unui proiect de investiții este posibilitatea de a obține un împrumut fără a reflecta această datorie în bilanțul său, deoarece este inclus în bilanțul unei companii speciale. Prin urmare, deteriorarea soldului și a indicatorilor de plată a fondatorului este cauzată mai puțin decât la primirea unui împrumut obișnuit, deoarece raportul dintre capitalul propriu și capitalul datoriei companiei - fondatorul proiectului se înrăutățește.

Distribuția riscurilor joacă un rol special în creditarea proiectelor. Din acest punct de vedere, se disting următoarele tipuri de împrumuturi pentru proiecte:

• împrumut complet cu recurs: creditorul își păstrează dreptul la o compensație integrală pentru toate obligațiile debitorului. Dacă creditorul reușește să își păstreze dreptul de a recurge integral la fondatorul-inițiator cu privire la toate obligațiile proiectului, atunci aceasta înseamnă de fapt împrumuturi garantate obișnuite, care încalcă unul dintre principiile împrumutului proiectului;
• împrumut parțial de recurs: creditorii au dreptul limitat de a transfera responsabilitatea pentru rambursarea împrumutului, ceea ce înseamnă că riscul este împărțit tuturor participanților la proiect;
• împrumuturi fără recurs: creditorii își asumă majoritatea riscurilor și, de fapt, poartă întreaga responsabilitate pentru implementarea proiectului, ceea ce duce în mod natural la costuri mai mari ale împrumuturilor.

Pentru a minimiza riscurile în împrumuturile pentru proiecte, băncile, precum și în împrumuturile tradiționale, necesită garanții. În împrumutul de proiecte, posibilele forme de garanție sunt împărțite în două grupuri: garanții care pot fi cuantificate și garanții care, de regulă, nu pot fi estimate cu o sumă specifică de bani și care uneori nu pot fi separate de compania însăși care implementează proiect de investiții. Al doilea grup de asistență include de obicei tipuri de informații:

• obținerea de informații obiective despre avantajele competitive cunoscute în marketing și prețuri, dobândite de companie în timpul activității sale pe piață, care sunt considerate ca o garanție a noilor realizări viitoare;
• informații despre proiectul în sine: un studiu de fezabilitate și studii de fezabilitate efectuate, probabilitatea implementării la timp a proiectului, calitatea și costul produselor viitoare;
• informații despre managerii de proiect.

Banca, de regulă, nu percepe lipsa de securitate materială pentru un împrumut de investiții ca un motiv incontestabil pentru refuzul unui împrumut, cu condiția ca angajații băncii să fie bine versați în metodele de analiză și evaluare a tipurilor de securitate a informațiilor. În acest sens, nu fiecare bancă este capabilă să organizeze împrumuturi pentru proiecte. În practica reală, creditorii, precum și inițiatorii unui proiect de investiții, utilizează diverse criterii pentru fezabilitatea împrumuturilor pentru proiecte, inclusiv viabilitatea tehnică și economică, eficiența și prezența unui interes comun care unește toți participanții. Dacă pe termen lung există o orientare generală a intereselor tuturor participanților la proiect și este suficient de stabilă, atunci banca poate participa la proiect cu resursele sale de credit.

Cum să strângeți resursele financiare necesare prin securitizarea activelor?

Termenul „securitizare a activelor” descrie o tehnică de finanțare bazată pe emiterea de titluri garantate de active garantate de active - ABS (.Valori garantate cu active) - companie sau bancă. Pentru prima dată această tehnică a fost aplicată în 1971 în SUA de către agenție Freddie Mac: a implementat primul program inovator de garanții ipotecare la momentul respectiv - MBS (valori mobiliare garantate ipotecar). Termenul în sine nu exista la acel moment, dar programul a avut un mare succes, deoarece a contribuit la dezvoltarea pieței secundare a creditelor ipotecare, a oferit o oportunitate de a crește volumul creditelor ipotecare, ceea ce a contribuit la dezvoltarea realului piața imobiliară și o mai bună satisfacție a nevoilor cetățenilor americani de locuințe.

Termenul „securitizare” a apărut în Jurnalul de pe Wall Street în 1977 și a fost „inventat” de Lewis Ranieri (Lewis S. Ranieri), șeful departamentului ipotecar al băncii Frații Solomoncare a sugerat ca termenul să fie folosit de reporter Wall StreetJournal Ann Monroe (Ann Monroe) într-un articol care descrie prima emisiune de valori mobiliare garantate printr-un gaj de creanțe asupra creditelor ipotecare.

Există diverse definiții ale securitizării, dar esența acestei tehnologii se rezumă la faptul că vă permite să transformați activele în valori mobiliare susținute de încasări de numerar din activele inițiale. Prin vânzarea unor astfel de valori mobiliare pe piața de valori către o gamă largă de investitori, companiile primesc un flux suplimentar semnificativ de numerar gratuit, care poate fi utilizat atât pentru activități curente, cât și pentru activități de investiții.

Securitizarea activelor este o operațiune destul de complexă și de înaltă tehnologie care se desfășoară în mai multe etape. Implică mai multe entități și folosește diverse instrumente financiare. Principalele etape în structurarea fiecărei tranzacții specifice sunt:

• alocarea activelor;
• crearea unei persoane juridice speciale;
• introducerea de mecanisme pentru îmbunătățirea fiabilității respectării intereselor părților;
• emiterea de valori mobiliare;
• vânzarea valorilor mobiliare către investitori.

În centrul unei tranzacții de securitizare se află un activ care generează fluxuri de numerar regulate și previzibile. În același timp, activele financiare (de exemplu, creanțele monetare față de terți) pot apărea atât din contracte financiare (în majoritatea covârșitoare a cazurilor - contracte de credit), cât și din contracte din orice alt sector al economiei. Pentru a realiza securitizarea activelor, compania trebuie fie să poată planifica primirea încasărilor din acordurile deja încheiate, fie, în cadrul acordului, să aibă un anumit program de plăți care ar putea fi ulterior utilizat ca program de plăți. investitorilor pentru ABS. De regulă, băncile și unele companii din sectorul real au o astfel de certitudine cu privire la încasările viitoare. Trebuie avut în vedere faptul că pentru investitori obiectul analizei investițiilor nu este calitatea creditului companiei în sine, ci fiabilitatea activelor sale financiare. Astfel, prima caracteristică necesară a activelor securitizate este capacitatea lor de a genera un flux de plăți cu o regularitate cunoscută. Acestea pot fi active care generează doar plăți de dobândă (împrumuturi bancare pe termen mediu și lung) sau active care generează plăți de capital (creanțe în temeiul contractelor de leasing sau acordurilor comerciale).

A doua caracteristică cea mai importantă a activelor securitizate este coordonarea urgenței primirii plăților și a plăților către investitori ABS. În acest sens, la securitizarea activelor, este necesar să se ia în considerare durata de viață a activelor și frecvența fluxului de numerar, utilizând mecanismele de structurare adecvate. În consecință, fluxurile de numerar generate de activele securitizate ar trebui să fie bine previzibile.

A treia caracteristică esențială a unui activ supus securitizării este separarea sa legală de inițiator. În practică, cesiunea unei creanțe este adesea interzisă printr-un acord între debitor și creditor. În plus, clauzele de confidențialitate sunt adesea incluse în contract, ceea ce creează anumite dificultăți juridice în securitizare.

Un alt criteriu pentru alocarea unui grup de active este volumul minim necesar. Deoarece tranzacția implică diverși actori și există costuri de operare și cheltuieli ridicate pentru supravegherea și gestionarea continuă, potrivit majorității experților, este viabil din punct de vedere economic dacă volumul activelor depășește 80-100 milioane USD. Prin urmare, sunt adesea create companii specializate pentru companiile mici. companii și bănci - conducte de depozitare (organizație de refinanțare). În prima etapă, de exemplu, banca își vinde împrumuturile ipotecare la soldul propriei sucursale din canal. Pe măsură ce creditele transferate de diverse bănci se acumulează în suma suficientă pentru a forma fondul, canalul va emite valori mobiliare.

În cadrul securitizării tradiționale, inițiatorul formează un fond (acest proces se numește „grupare”) de active omogene, constând din obligații de creanță, aproximativ corespunzătoare în ceea ce privește calitatea, calendarul, riscurile și profitabilitatea. Astfel de active pot fi fluxuri de plăți diferențiate, de exemplu, pentru bănci: fluxuri viitoare pe carduri de plastic și viitoare încasări în conturi corespondente; diverse tipuri de împrumuturi: credite ipotecare, de consum, auto; plăți de leasing. Pentru alte companii de securitizare, adică aproape orice activ financiar care generează fluxuri de numerar regulate, ținând seama de caracteristicile luate în considerare anterior, de exemplu, încasările din export etc., se pretează transformării în valori mobiliare.

Următorul pas este vânzarea acestui fond emitentului de valori mobiliare. Pentru aceasta, se înființează o companie specială de investiții (Vehicul cu scop special, SPV), care cumpără active de la banca de origine și emite valori mobiliare ( ABS) garantate prin încasări pe aceste active. Acestea pot fi obligațiuni, certificate, note. Rezultatul acestei operațiuni este transferul activelor securitizate în bilanț SPV ca singurul ei atu. Cel mai important principiu al securitizării tradiționale, împreună cu principiul asigurării transferului efectiv al activelor (Vânzarea Tme de creanțe) SPV, este eliminarea riscului de faliment SPV, căruia îi este practic interzis să se angajeze în toate tipurile de afaceri și tranzacții financiare și ale căror acțiuni sunt strict controlate de iod.

Un participant indispensabil la operațiunea de securitizare a activelor este agenția de rating, care, pe baza unui studiu amănunțit al caracteristicilor fondului de obligațiuni și a stabilității financiare a participanților, determină ratingul emisiunii de valori mobiliare.

Evaluarea emisiunii de valori mobiliare depinde, de asemenea, de ratingul de credit al garanților care acordă sprijin credit pentru securitizare. Băncile mari și companiile de asigurări speciale pot acționa ca garanți. Măsurile de sprijinire a creditului pentru securitizarea activelor sunt foarte diverse. Aceasta poate fi o scrisoare de credit irevocabilă deschisă de garant pentru valoarea eventualelor pierderi în caz de neîndeplinire a obligațiilor emise, precum și crearea unui fond de rezervă sau a unui depozit în numerar efectuat de garant sau de banca de origine.

Scorul de rating este important pentru determinarea prețului de vânzare și a randamentului unui titlu. Acesta servește drept ghid pentru potențialii investitori. Este important să rețineți că investitorilor instituționali nu li se permite în general să cumpere titluri sub un anumit rating.

O caracteristică a securitizării este că emisiunii de valori mobiliare i se poate atribui un rating mai mare decât ratingul companiei care efectuează securitizarea, ceea ce face posibilă atragerea de resurse pe termen lung mai ieftine în comparație cu împrumuturile directe.

Funcțiile tehnice de acceptare a plăților de la împrumutați, creditarea acestora în conturi fiduciare, prelevarea executării silită a garanțiilor pentru împrumuturi neplătite, colectarea statisticilor și publicarea rapoartelor sunt efectuate de către un servicer - o companie specială de servicii sau banca de origine însăși, care primește un comision pentru aceste operațiuni. Un furnizor de servicii de rezervă poate participa, de asemenea, la securitizare, care este creată în cazul în care banca principală de service se oprește sau nu este în măsură să deservească activele securitizate.

Interesele investitorilor sunt reprezentate de un mandatar ( mandatar), care joacă rolul unui controler independent. Trustul exercită controlul asupra fluxurilor de încasări din creanțele transferate și acțiunile tuturor participanților la tranzacție. El are o procură pentru a dispune de contribuțiile și activele primite la zero; monitoare; are dreptul de a primi orice informații și dreptul de a declara o neplată a valorilor mobiliare și vinde, de asemenea, garanții în caz de insolvență a emitentului.

Participarea la securitizarea unui trust asigură implementarea unui alt principiu important al acestuia - prezența unui control strict al investitorilor asupra fluxului de încasări din creanțele transferate. Cu toate acestea, în securitizarea tradițională, investitorii se bazează în principal pe calitatea activelor care susțin valorile mobiliare și pe soliditatea structurii juridice a emisiunii.

Anumite dezavantaje ale securitizării tradiționale, cum ar fi costul ridicat al asigurării unei vânzări autentice (Vânzare adevărată) complicat

Securitizarea oferă efectul necesar în cazul în care volumul activelor grupate este de cel puțin 100 de milioane de dolari.

contabilitatea fiscală, necesitatea de a divulga informații confidențiale despre împrumutat, înregistrarea de stat a drepturilor de cesiune, sunt depășite în cadrul securitizării sintetice. Cu acest tip de securitizare, activul nu este vândut și rămâne în bilanțul companiei, dar riscurile acestui activ sunt transferate pe piață prin includerea instrumentelor derivate de credit în structura tranzacției.

Aceste riscuri ale activelor sunt transferate SPV prin utilizarea titlurilor derivate discutate mai sus - swap-uri de credit default (CDS) sau obligațiuni care absorb riscurile de credit - CLN (Note legate de credit).

SPV, emite de obicei așa-numita datorie garantată sintetică - CDO (Obligații de datorii colaterale).Ei sunt cei care, după ce au primit ratingul, se plasează printre investitori. Cu încasări din vânzare CDO o companie specială achiziționează valori mobiliare (guvernamentale) foarte lichide. Acestea sunt utilizate ca garanție pentru îndeplinirea obligațiilor față de inițiator pentru riscul de credit transferat și sunt transferate ca garanție către inițiator.

La apariția unui eveniment specificat în contract CDS sau CLN,titlurile de stat sunt vândute pentru a deconta obligațiile către inițiator, iar suma rămasă este distribuită între investitori.

Securitizarea activelor este un instrument eficient pentru gestionarea financiară, extinzând libertatea de acțiune, permițându-vă să depășiți dificultățile financiare și să evitați situațiile critice.

Datorită securitizării activelor, companiile pot rezolva mai cu succes mai multe probleme de management:

• diversifica sursele de resurse financiare;
• reduce costul finanțării datoriei și atrage resurse pentru o lungă perioadă de timp;
• reduce sarcina datoriei asupra soldului companiei;
• gestionați mai bine structura afacerii și lichiditatea;
• minimizați riscul de credit sau de neplată transferându-l către alți participanți;
• crește atractivitatea investițională a afacerii.

În același timp, securitizarea conține și potențial

pericol, atât pentru bănci și companii, cât și pentru piața financiară în ansamblu. Astfel, entuziasmul băncilor pentru schemele de securitizare a dus la o slăbire a controlului asupra riscurilor de credit, la o atenuare a condițiilor de creditare, la o scădere a cerințelor pentru împrumutați, ceea ce a dat naștere utilizării pe scară largă a așa-numitelor împrumuturi sub-standard. (Împrumuturi subprime).

În plus, dezvoltarea rapidă a securitizării activelor a dus la o creștere rapidă a volumului de tranzacții cu instrumente financiare derivate, care a contribuit la intensificarea proceselor de virtualizare a economiei, la separarea sferei financiare de sectorul real al economiei și apariția unor dezechilibre profunde atât în \u200b\u200beconomiile globale, cât și în cele naționale. Criza care a izbucnit în 2007 pe piața ipotecară americană, care a afectat țările din Europa de Vest și a provocat criza financiară și economică fără precedent din 2008, a fost, printre altele, o consecință a lipsei responsabilității necesare din partea tuturor participanți la procesul de securitizare a activelor.

Băncile și companiile rusești au devenit interesate de securitizare la sfârșitul anilor '90. Dar prima încercare de a realiza o securitizare completă a activelor bancare a fost făcută în august 2002 de către Russian Standard Bank prin emiterea de obligațiuni garantate de un portofoliu de 50 de mii de credite de consum. Emitentul de obligațiuni pe trei ani în valoare totală de 500 de milioane RUB. a fost prezentat de o companie independentă LLC "Russian Standard - Finance". Cu toate acestea, unii experți au considerat că, în ciuda faptului că această tranzacție a fost anunțată ca „debutul în securizare din Rusia”, structura sa nu prevedea o separare clară a activelor de inițiator și nu proteja proprietarii de valori mobiliare în caz de faliment, și niciunul dintre principiile securitizării tradiționale nu a fost respectat. În 2004, OAO Gazprom a finalizat cea mai mare tranzacție din Rusia pentru securitizarea plăților viitoare pentru exporturile de gaze. Până la mijlocul anului 2007, băncile și companiile rusești explorau activ piața de securitizare, realizând mai mult de 20 de tranzacții. Volumul total al activelor securitizate din Rusia a ajuns la aproape 5 miliarde de dolari. La mijlocul anului 2007, structura rusului ABSdupă tipul de securitate a fost: DPR (Drepturi de plată diversificate - drepturi de plată diversificate) - 35%, ipoteci la domiciliu - 22%, împrumuturi auto - 21%, credite de consum - 10%, plăți de leasing - 8%, carduri de credit - 5%. Majoritatea securitizărilor au fost efectuate de bănci și companii rusești din străinătate, adică tranzacțiile au fost de natură transfrontalieră în cazul în care a fost vândut fondul de active SPV, creat în afara Federației Ruse. În Rusia, au fost efectuate două tranzacții de securitizare: în 2006, împrumuturile ipotecare securizate de la Sovfintrade în valoare de 3 miliarde de ruble. În 2007, Agenția pentru împrumuturi ipotecare pentru locuințe (AHML) a efectuat securitizarea creditelor ipotecare în Rusia.

Criza financiară și economică mondială 2008-2009 a subminat semnificativ încrederea în tehnologia securitizării activelor, deoarece mulți participanți la acest proces și, mai presus de toate, cele mai mari bănci de investiții nu au putut să își îndeplinească obligațiile în temeiul instrumentelor derivate de credit achiziționate. Cu toate acestea, discreditarea securitizării ca o legătură importantă în sistemul financiar modern a avut loc nu pentru că această tehnologie financiară este, în principiu, ineficientă, ci pentru că principalii participanți și organizatori nu au putut sau nu au vrut să ia în considerare riscurile inerente acestui mecanism.

Cu toate acestea, economia rusă, precum și băncile și companiile rusești au mare nevoie de dezvoltarea tehnologiilor financiare moderne, inclusiv securitizarea activelor. Nevoia de a crea oportunități largi pentru securitizarea activelor financiare ca cea mai importantă sarcină este menționată în „Strategia de dezvoltare a pieței financiare din Federația Rusă pentru perioada până în 2020”, aprobată de Guvernul Federației Ruse în Decembrie 2008.

În condiții moderne, pe piețele mondiale și în Rusia, există o recuperare treptată a pieței de securitizare a activelor, care este din ce în ce mai utilizată de băncile rusești. Astfel, în aprilie 2011, Joint Stock Bank GPB-Ipoteka, care face parte din grupul Gazprombank, a efectuat o tranzacție pentru securitizarea activelor ipotecare, emisiunea totală fiind de 7.060 milioane RUB. ; Banca Vozrozhdenie în decembrie 2011 și-a securitizat portofoliul de credite ipotecare și a plasat obligațiuni ipotecare pentru 4,07 miliarde de ruble. La mijlocul anului 2012, VTB Group a strâns 275 milioane dolari prin securitizarea portofoliului de credite auto al VTB-24, Nomos-Bank a anunțat pregătirea securitizării portofoliului ipotecar în valoare de 5 miliarde de ruble. AHML în condiții moderne încearcă, de asemenea, să dezvolte securitizarea. Până în prezent, acest tip de activitate este limitat doar de garanții acordate băncilor care pregătesc în mod independent emisiuni de obligațiuni ipotecare. În prezent, patru parteneri ai AHML planifică un acord comun la sfârșitul anului 2013 pentru securitizarea creditelor ipotecare pentru un total de 3 miliarde RUB. AHML este organizatorul tranzacției. Un astfel de parteneriat, dacă va fi finalizat cu succes, va fi primul de pe piața de securitizare a ipotecii din Rusia. .

Odată cu dezvoltarea metodei proiectului de a face afaceri în întreaga lume, a devenit necesară introducerea unui mecanism fundamental nou pentru strângerea de fonduri care să permită desfășurarea lucrărilor fără a avea inițial garanții de numerar. În continuare, vom analiza ce este finanțarea proiectelor și cum diferă de alte tipuri de strângere de bani în sectoarele public și corporativ.

Conceptul de finanțare a proiectului

Finanțarea proiectului este o modalitate de a strânge fonduri pentru furnizarea pe termen lung. Se mai numește și împrumut de investiții. O caracteristică a metodei este că banii nu sunt emiși sub o garanție de stat sau corporativă și nu sub securitatea proprietății, ci sub fluxul de numerar pe care proiectul îl va genera după finalizarea acestuia. Din punctul de vedere al împrumuturilor tradiționale, împrumutul actual pare sărac și riscant.

Nu toată lumea reușește să obțină garanții guvernamentale, iar obținerea unui gaj împotriva activelor în numerar poate fi dificilă din cauza gradului lor ridicat de uzură și, în consecință, a costului redus. Într-un împrumut de investiții, principalele garanții pentru creditori pot fi licența, dezvoltarea și utilizarea activelor foarte valoroase, dreptul de utilizare și producția de produse.

Practica împrumuturilor de investiții este deja bine dezvoltată în lume, cu toate acestea, pentru Rusia este încă neobișnuită. Pentru a împrumuta bani unui start promițător, dar riscant, majoritatea organizațiilor bancare nu vor risca. Cu toate acestea, atunci când se formează o echipă de profesioniști cunoscuți, iar inițiativa în sine promite un profit bun, atunci șansele de a obține capitalul necesar cresc semnificativ.

Capitalul propriu (investiție directă), scrisorile de credit, împrumuturile bancare, leasingul și, uneori, împrumuturile pentru mărfuri pot fi utilizate ca instrumente de finanțare pentru un împrumut de investiții. Sunt solicitate proiecte cu o rentabilitate potențială ridicată, cum ar fi construcția de locuințe, facilități industriale și comerciale, lansarea unui nou tip de produs care este solicitat pe piață, conversia sau modernizarea unei întreprinderi.

Pentru a obține acest tip de finanțare pentru implementarea ideii, o companie de proiect trebuie să fie creată sub forma unei entități juridice separate. Banii sunt alocați pentru implementarea anumitor obiective, elementele de cost sunt clar definite, iar împrumutatul nu le poate modifica după bunul plac. Dacă în finanțarea corporativă toate riscurile revin companiei organizatoare, atunci cu un împrumut de investiții riscurile sunt împărțite între inițiator, banca creditoare și împrumutat.

În Rusia, suma totală este foarte rar alocată pentru întreaga inițiativă, cel mai adesea bancherii cer împrumutatului să investească o parte din propriile sale fonduri, de obicei în valoare de 25-40% din suma totală.

În același timp, lucrarea inițială (FEED, studiu de fezabilitate, documentația proiectului) este plătită de inițiatorul planului, iar ziua de credit este conectată la etapa de construcție. După încheierea fazei de investiții, activele nou create sunt gajate băncii împotriva împrumutului primit.

Pentru a reduce probabilitatea pierderilor în astfel de împrumuturi riscante, băncile efectuează o examinare detaliată, elaborează planuri de afaceri, studii de fezabilitate, modele financiare și cercetări de marketing. Acest lucru forțează toate părțile să aprofundeze în specificul afacerii, să înțeleagă procesele care au loc în aceasta. Dacă vorbim despre construcția „de la zero” sau modernizarea unei instalații existente, atunci se atrage atenția asupra proprietății sau asupra condițiilor de închiriere pe termen lung a unui teren. În plus, organizația care va efectua lucrări de construcție și instalare are o mare importanță.

Există două forme principale de alocare a fondurilor pentru acest tip de furnizare a inițiativei:

• Cofinanțare... Conform acestuia, toți creditorii sunt combinați într-un singur fond (sindicat, consorțiu) și un contract de împrumut unic este încheiat cu împrumutatul.
• Finanțare independentă paralelă... În acest caz, fiecare organizație bancară furnizează bani pentru subproiectul său (parte a unei întreprinderi comune) prin încheierea unui contract de împrumut separat cu împrumutatul.

Un împrumut de investiții este uneori denumit „finanțare recursă”, adică necesită rambursarea împrumutului. Există trei forme principale de alocare a fondurilor:

Spre deosebire de împrumuturile convenționale, înainte de a lua o decizie cu privire la împrumuturile de investiții, perioada de examinare a cererii depuse este mai lungă și poate varia de la câteva luni la un an și jumătate.

Specificul lucrului cu un împrumut de investiții

Finanțarea proiectului se bazează pe anumite principii care se aplică tuturor acestor cazuri. Specificitatea se datorează gradului ridicat de riscuri pentru părți, prin urmare, se acordă multă atenție nu numai companiei care a primit fondurile, ci și ideii propuse pentru implementare.

Proiectul este alocat separat din activitatea principală a companiei, se creează o persoană juridică prin care se efectuează toate plățile. Acest lucru are avantajele sale și este necesar din mai multe motive:

• Implementarea conceptului începe cu o față curată. Aducerea tuturor manipulărilor într-o structură separată evită problemele care pot fi asociate cu activitățile companiei principale în trecut, de exemplu, cu audituri ale serviciilor fiscale pentru perioadele anterioare, invalidarea contractelor individuale sau creanțe legale în alte domenii.
• Proiectul devine mai deschis și mai transparent. Toate plățile și planificarea fluxurilor financiare sunt bine urmărite, nu există nicio intersecție cu alte fluxuri financiare ale companiei. Transparența crește valoarea estimată a unei idei și stimulează încrederea între mai mulți parteneri.

Toate riscurile posibile sunt investigate cu atenție și se iau măsuri pentru a le minimiza pentru a atrage un investitor. Această lucrare se desfășoară în etapa de pre-investiție. După luarea în considerare a pericolelor potențiale, fiecare parte își asumă o parte din riscurile pe care este capabilă să le gestioneze cât mai eficient posibil, precum și să le controleze. De exemplu, riscurile pot fi distribuite după cum urmează:

• politic pentru a da organismului de stat implicat;
• să impună tehnologic furnizorilor de echipamente;
• transfer de piață către cumpărătorii de produse și partenerii lor prin mecanismul contractelor specializate.

Participanții la întreprindere își oferă reciproc garanții funcționale sub forma „scrisorilor de confort” sau prin încheierea unui memorandum de înțelegere, acorduri preliminare cu cumpărătorii. Opțiunea ideală este de a obține garanții de stat pentru impozitare preferențială sau condiții speciale pentru o anumită perioadă, acest lucru fiind posibil având în vedere semnificația socială a inițiativei implementate.

Modele financiareutilizate pentru împrumuturile de investiții sunt foarte importante pentru stabilitatea implementării conceptului. Modelarea se realizează prin crearea de rapoarte structurate pro-forma, care sunt integrate în calculele bilanțului proiectului, fluxurile de numerar și profitul așteptat. Standardele internaționale de raportare financiară general acceptate sunt un bun ajutor în acest sens.

Construirea unui model financiar se face pe baza unor ipoteze despre factorii cheie care afectează afacerea, făcute în timpul planificării. Pentru aceasta, specialiștii trebuie să studieze cu atenție trăsăturile proceselor antreprenoriale din zona dorită și relația cu factorii cheie. Cu cât este modelată mai exact activitatea așteptată a obiectului, vor exista estimări mai fiabile ale fluxului de numerar al acestuia, care este baza împrumutului.

Managementul calității inițiativei implementate depinde în mod direct de profesionalismul managerilor noștri sau invitați, de disponibilitatea și capacitatea acestora de a organiza în mod corespunzător comunicări între parteneri și participanții la întreprindere, de a-și coordona acțiunile. Conducerea trebuie să ajusteze în mod corespunzător marketingul, finanțele, logistica, schimbul de informații.

Adesea, se practică angajarea unui consilier financiar cu experiență, care poate oferi sprijin în sprijinul analitic, juridic și informațional al unei idei. Cel mai adesea, este necesar ajutor la rezolvarea unor astfel de probleme:

• alegerea celei mai bune structuri de proiect;
• pregătirea unui plan de afaceri, informații și memorandumuri de investiții;
• organizarea expertizei necesare (tehnologice și inginerești);
• căutarea investitorilor și acționarilor, organizarea negocierilor cu aceștia;
• măsuri pentru reducerea costurilor și maximizarea prețului așteptat al obiectului;
• dezvoltarea modalităților de interacțiune între organizatori și creditori, soluționarea problemelor financiare și juridice actuale;
• pregătirea regulată a rapoartelor de progres;
• asistență în dezvoltarea controlului, contabilității de management și managementului personalului.

Finanțarea proiectelor implică alocarea de fonduri pentru o perioadă lungă, ceea ce este neobișnuit pentru Rusia, unde „banii scurți” sunt folosiți mai des. Implementarea unei inițiative la scară largă durează rareori 2-3 ani, de regulă, banii investiți vor începe să se întoarcă la creditor în 5-10 ani. În această perioadă, doar lucrările pregătitoare, calculele economice și pregătirea planului durează un an și jumătate.

Toate aceste activități necesită investiții considerabile, care se pot ridica la 10% din costul total sau chiar mai mult, și se încadrează în inițiatorul ideii. În același timp, investitorii nu iau întotdeauna în considerare aceste costuri atunci când întocmesc un acord și cer să investească 25-30% din banii lor într-o întreprindere pentru a confirma seriozitatea intențiilor lor.

Rolurile participanților la proces

După cum sa menționat mai sus, spre deosebire de cazul obținerii unui împrumut tradițional, un împrumut de investiții este posibil numai cu implicarea unei game largi de participanți care distribuie riscuri. Acestea includ astfel de organizații.

Institutii financiarealocarea de fonduri. De obicei, organizațiile bancare mari sunt pregătite pentru împrumuturi de proiect, având capacitatea de a aloca bani sau alte active cu scadență amânată. Băncile încearcă să reducă la minimum pericolul pierderilor prin alocarea de fonduri nu o singură dată, ci în tranșe separate, conform programului aprobat. Dacă ceva nu merge bine, puteți opri furnizarea proiectului, evitând pierderile mari. Există, de asemenea, posibilitatea de a vă introduce propriul controler în proiect, care are dreptul să oprească tranzacțiile riscante.

Iniţiator. El trebuie să aibă experiență de management în zona relevantă, deoarece aria sa de responsabilitate este partea operațională și indicatorii de performanță a vânzărilor (KPI). Este de dorit un nume bun și credibilitate în rândul cumpărătorilor de produse. Este mai ușor să obțineți un împrumut pentru companiile deja cunoscute care decid să-și extindă afacerea. Cerințele bancherilor le sunt mai loiale față de clienții individuali care doresc doar să își înceapă propria afacere.

Proprietar.Practica este adesea utilizată atunci când proprietarul unei parcele de teren o transferă unui inițiator fără pământ pentru gestionare, primind în schimb o parte din proiect. Costul site-ului depinde direct de locație, disponibilitatea drumurilor și căilor ferate, disponibilitatea resurselor energetice și disponibilitatea autorizației de construire.

Client tehnic. Astfel de organizații specializate sunt atrase de bănci în cazurile în care este necesar să efectueze lucrări de construcții complexe, cărora nu li se aplică opțiuni standard. Clientul tehnic efectuează întreaga gamă de lucrări:

• inginerie (sondaje, aprobări, proiectare);
• furnizarea de materiale și echipamente;
• construcție (selectarea unui contractor, SMR, punere în funcțiune).

Riscurile clientului tehnic sunt în termen și la buget. Depășiri (creșteri de preț ale subcontractanților, lucrări necontabilizate) pe care le plătește din propriul buzunar.

Investitor. De regulă, băncile nu acoperă toate nevoile inițiatorilor, deci este necesar un investitor care să acopere integral sau parțial toate problemele monetare pentru o parte din afacerea care începe. Investitorii sunt de obicei persoane private care nu se așteaptă să participe activ la dezvoltarea producției ulterior. Interesele lor sunt cel mai adesea limitate de dorința de a revinde în mod profitabil partea lor către jucătorii mari de pe piață după creșterea valorii acesteia sau de a primi dividende (venituri pasive) din utilizarea facilității în scopul propus. Dacă este vorba de extragerea resurselor naturale, atunci este posibil să se utilizeze un astfel de mecanism ca un acord privind partajarea producției extrase.

Avantajele și riscurile împrumuturilor pentru investiții

Finanțarea proiectului face posibilă implementarea unei noi inițiative fără a fi legată de activitățile anterioare pe termen lung ale unei companii sau organizații. În același timp, spre deosebire de multe alte întreprinderi, cu o astfel de prevedere, sistemul de management aplicat are o mare importanță, ceea ce face automat proiectul mult mai bun și mai previzibil.

În multe planuri de afaceri, justificarea financiară și de marketing este pusă pe primul loc, umbrind problemele de recrutare și formare a personalului, stabilind un sistem de interacțiune, informare și sprijin organizațional. Atunci când se analizează o cerere pentru un împrumut de investiții, toate părțile problemei, fără excepție, sunt studiate cu atenție pentru a evita pierderile, pe care nu le va acoperi nimic.

Principalele riscuri în finanțarea proiectelor sunt următoarele:

• o schimbare a situației politice care poate afecta parametrii cheie ai conceptului;
• probleme juridice, în special obținerea permiselor și licențelor necesare;
• erori în calculele economice privind nivelul cererii de produse și rentabilitatea acestora, care nu vor permite acoperirea tuturor costurilor;
• creșterea prețurilor la materiile prime;
• termenele ratate pentru construcția și punerea în funcțiune a instalației;
• exces semnificativ din bugetul aprobat.

Condițiile rusești nu sunt încă capabile să protejeze în mod fiabil afacerile de influența non-economică externă, astfel încât instituțiile bancare sunt foarte reticente în acordarea de împrumuturi pe termen lung, fără confirmarea sigură a garanțiilor lichide sau a garanțiilor guvernamentale.

Pentru debitorii care au deja propria întreprindere, afacere dezvoltată, există un tip special de împrumut - investiție. Condițiile pentru obținerea acestuia variază în funcție de circumstanțe, dar respectarea uneia este întotdeauna obligatorie. Un antreprenor trebuie să aibă un proiect de investiții dezvoltat. De fapt, acesta este motivul pentru care antreprenorii individuali începători nu vor primi doar un împrumut pentru investiții într-o afacere - pur și simplu nu au încă nevoie de el. Un împrumut de investiții este un împrumut care are o serie de proprietăți care îl fac împreună:

• Termen lung. Nu toate împrumuturile pe termen lung sunt investiții (de exemplu, o linie de credit permanentă pentru achiziționarea regulată de fond de rulment), dar orice împrumut de investiții este pe termen lung, deoarece este direct legat de dezvoltarea strategică a întreprinderilor prin implementarea un proiect de investiții.
• Motiv special. Diferite tipuri de împrumut au obiective similare, care constau în finanțarea nu unei simple expansiuni a întreprinderilor, ci a schimbărilor calitative ale acestora (apariția de noi parteneri, complicația producției, recalificarea personalului, achiziționarea de noi licențe etc.).
• Dimensiunile sumelor. Împrumuturile investiționale a priori nu implică împrumuturi mici datorită specificului obiectivelor.
• Anumite condiții care trebuie îndeplinite pentru a obține un împrumut. Practic, acesta este un proiect atent gândit și planificat, o analiză detaliată a stării actuale a afacerii și prognozarea profitabilității potențiale din introducerea unui nou proiect în „corpul” afacerii.
• Metode de rambursare a împrumuturilor. Sunt discutate individual. Trebuie doar să spunem că în acest sector al împrumuturilor predomină plățile diferențiate față de cele de anuitate.

Un proiect înseamnă un nou pas în dezvoltarea întreprinderilor. Antreprenorii decid ce schimbări să aducă afacerii. Aceasta poate fi achiziționarea de noi echipamente de înaltă tehnologie sau noi facilități de producție, o investiție în extinderea personalului și pregătirea suplimentară a personalului existent. În general, esența proiectului depinde în mare măsură de tipul de creditare pentru investiții. Și este clasificat în trei tipuri mari:

1. Împrumuturi de investiții ca atare.

Împrumuturi de investiții

O caracteristică distinctivă a acestui tip este o monitorizare detaliată a stării actuale a întreprinderii, după care se face o prognoză pe baza datelor obținute. Studiul examinează rentabilitatea reală și potențială (după investiție), perspectivele inovațiilor, condițiile pieței în viitorul previzibil (consideră sectorul economiei în care este implicată compania) și multe altele.

Un punct important este că banca cu astfel de împrumuturi pe termen lung minimizează riscurile din partea sa. Deoarece calculele sunt efectuate în așa fel încât societatea să plătească pentru împrumutul primit în următorii câțiva ani, iar veniturile sale nu s-ar schimba deloc. În unele cazuri, din motive de siguranță, aceștia au chiar o anumită dinamică negativă a veniturilor.

Adică, aici veniturile din afaceri ar trebui să fie astfel încât antreprenorul să poată plăti băncii cu profitul pe care îl are deja. Dar se crede că implementarea proiectelor de investiții trebuie să crească în mod necesar rentabilitatea întreprinderilor. Astfel de împrumuturi de investiții, de regulă, implică achiziționarea de echipamente noi, transport și zone de lucru. Este mai ușor pentru un antreprenor să o ia în comparație cu alte tipuri. Într-adevăr, în acest caz, banca riscă cel mai puțin. Calculele predictive se bazează pe scenariul cel mai pesimist. Banca va suporta pierderi numai în cazul unei crize profunde neașteptate a întreprinderii, până la un prăbușire completă și faliment. Dar dacă această probabilitate este destul de mare, atunci monitorizarea afacerii o va arăta aproape sigur. Și banca va refuza pur și simplu să emită un împrumut.

Aici, banca este deja expusă riscului într-o măsură mai mare, deoarece în acest caz, compania în acest moment nu are un astfel de profit, care ar fi suficient pentru a rambursa împrumutul. Dar se crede că, după implementarea proiectului de investiții, profitabilitatea afacerii va crește brusc, ceea ce va permite plata datoriei bancare. Este clar că acesta ar trebui să fie un proiect foarte convingător, interesant și promițător pentru ca banca să accepte să acționeze nu ca beneficiar, ci ca investitor în afacerea împrumutatului. Pentru situația descrisă se numește cel mai corect nu împrumut, ci investiție. Banca acordă bani pentru implementarea proiectului, după care îi primește înapoi cu dobândă datorită veniturilor din implementarea proiectului.

Construcția atrage băncile la fel ca antreprenorii. Proprietatea imobiliară este întotdeauna solicitată și reprezintă o investiție valoroasă. Prin urmare, pentru construcția unui obiect (rezidențial sau industrial), un client poate lua mulți bani de la majoritatea băncilor din țară. Dar pentru a primi aceste fonduri, antreprenorul însuși trebuie să facă o investiție foarte semnificativă în proiectul său. Poate că acest tip de împrumut de investiții printre celelalte tipuri este cel mai costisitor pentru debitor. Chiar înainte de a contacta banca, clientul va trebui să cumpere terenul corespunzător pe care este planificată construcția sau să îl ia într-un contract de închiriere pe termen lung.

Împrumutatul va trebui să furnizeze băncii documente care să confirme proprietatea asupra terenului sau un contract de închiriere. De asemenea, veți avea nevoie de documente privind estimările de proiectare și autorizațiile de construcție ca atare. Este clar că antreprenorul efectuează toate aceste măsuri pregătitoare pe cheltuiala sa. După finalizarea acestora, banca va evalua proiectul pentru construcția unei clădiri rezidențiale sau industriale din punctul de vedere al valorii sale ca capital. De asemenea, se va ține cont de ce anume urma să construiască antreprenorul - un hotel sau un atelier de producție. După ce a determinat rentabilitatea potențială a proiectului, banca va emite suma de bani corespunzătoare.

Cerințe bancare pentru împrumutat

În această situație, instituția de credit face clientului nu numai cerințele obișnuite, ci și unele. Această stare de fapt se datorează faptului că un împrumut de investiții implică sume mari de bani. Iată deci condițiile pe care banca le pune pentru antreprenor:

• un plan de afaceri bine dezvoltat, structurat, bazat pe calcule matematice și economice, în care obiectivele proiectului sunt clar dezvăluite;
• analiza sectorului de piață relevant, concepută pentru a demonstra că implementarea proiectului va duce într-adevăr la o creștere a profitabilității întreprinderii (întreprinderilor);
• furnizarea de contracte cu companii partenere care sunt responsabile pentru implementarea directă a proiectului (furnizori de echipamente noi sau producători de astfel de echipamente, companii care vând licențe etc.);
• este necesar un anumit nivel de venit (dimensiunea sa depinde de tipul selectat de creditare pentru investiții);
• antreprenorul trebuie să aibă o anumită participare financiară la implementarea proiectului său, adică o contribuție inițială, a cărei valoare poate varia de la 25% la 50% (prin acord individual, banca poate deduce ca parte a contribuției acele costuri pe care împrumutatul le-a suportat în etapa pregătitoare);
• prezența unei condiții generale obligatorii - furnizarea de bunuri de la client ca gaj (o astfel de proprietate la valoarea de piață trebuie să fie echivalentă cu valoarea împrumutului);
• banca va verifica cu siguranță dacă omul de afaceri are experiență în implementarea proiectelor de investiții (este de dorit să o facă, dar la urma urmei, totul se întâmplă pentru prima dată);
• banca va verifica toate entitățile pieței care au legătură directă sau indirectă cu activitatea debitorului;
• termenul împrumutului, chiar și cu o subvenție de stat, nu poate depăși 10 ani;
• majoritatea băncilor susțin posibilitatea de a emite un împrumut în valută (dolari SUA, euro), dacă, de exemplu, o companie trebuie să cumpere bunuri în străinătate;
• programul de plată și tipurile de plăți se negociază individual;
• uneori se poate obține un împrumut de investiții pentru decontări cu o altă bancă, unde s-a luat un împrumut similar (refinanțare), dar acest lucru se întâmplă rar, deoarece se crede că proiectul ar trebui să aducă venituri sporite și, din moment ce este necesară refinanțarea, atunci fiabilitatea clientului este deja în discuție.

Împrumuturile pe termen scurt ca analog

Puteți, desigur, să recurgeți la împrumuturi nevizate pentru o perioadă scurtă. Acestea sunt emise mult mai rapid și mai ușor, iar pachetul de documente este mult mai mic. Și costurile de înregistrare sunt de multe ori mai mici. Luați, de exemplu, faptul că împrumuturile pe termen lung obligă clientul să plătească pentru înregistrarea fiecărei garanții. De exemplu, gajul unui apartament, un depozit și o mașină scumpă - va trebui să plătiți separat pentru înregistrarea sarcinilor pe fiecare proprietate. Cu toate acestea, un mic împrumut nu este suficient. Va trebui să luăm fie mai multe împrumuturi de la diferite bănci, fie alternativ un împrumut de la o bancă. Prima opțiune este cea mai inacceptabilă, deoarece se știe că băncile nu favorizează clienții cu împrumuturi restante. A doua opțiune este mai potrivită, dar există întotdeauna riscul ca banca să refuze emiterea următorului împrumut. Și proiectul va „atârna”, după cum se spune, în mijlocul drumului. Uneori, antreprenorii trebuie chiar să recurgă la înghețarea proiectelor, dar acest lucru nu este întotdeauna posibil.

Oferte de la unele bănci

Astăzi, aproape toate băncile sunt implicate în creditarea investițiilor. Desigur, Sberbank oferă și o gamă largă de servicii în acest domeniu. Condițiile principalei bănci a Federației Ruse sunt următoarele.